Creditele bancare ar putea fi tranzactionate pe piata de capital

– Creantele de care dispune o banca la un moment dat s-ar putea transforma intr-o marfa vandabila, pentru care aceasta poate obtine numerar in cel mai scurt timp – Romania nu are nici cadrul juridic, nici personalul calificat pentru astfel de instrumente, in timp ce pietele din SUA si Europa au depasit ordinul miilor de miliarde de dolari

Bancile din Romania ar putea utiliza (probabil peste cativa ani) instrumente de credit derivate pentru a-si degreva situatiile financiare de riscul de credit, cu conditia adoptarii unui cadru legislativ adecvat, a declarat Jonathan Davies, director in cadrul companiei de audit financiar PricewaterhouseCoopers (PwC). Potrivit lui Davies (coordonatorul departamentului de instrumente derivate din cadrul PwC Londra), acest tip de operatiuni poate ajuta o banca sa se protejeze fata de riscurile nerambursarii unui imprumut, precum si sa-si reduca costurile de finantare, una dintre principalele facilitati fiind aceea ca intregul portofoliu de credite acordate poate fi tratat ca intreg si transformat in -marfa vandabila- (titluri de valoare, obligatiuni etc.) pe piata financiara.

-Vehicul special- pentru riscuri si credite

-Inainte, bancile acordau un credit pentru 15 ani si sperau ca firma contractanta sa nu dea faliment. Acum, bancile pot trata creditul ca o marfa. Nu conteaza daca compania creditata da faliment, atunci cand banca s-a protejat contra riscului-. Paul Middleton, membru al diviziei Operatiuni Bancare si Piete de Capital al PwC Londra, a explicat ca bancile pot utiliza in vederea acoperirii riscului o companie specializata din propriul grup – denumita generic -Special Purpose Vehicle- (SVP) – care sa asigure finantarea operatiunii.

Spre exemplu, o operatiune de finantare simplu structurata poate avea ca scop protectia fata de riscul neplatii creditului, astfel ca banca poate, contra unei prime, sa vanda dreptul de incasare a creantei catre o alta institutie. Aceasta ii va achita imprumutul in locul debitorului (in caz de neplata), urmand sa-si recupereze suma de la acesta din urma. -Adevarata dificultate in administrarea acestor sisteme revine doar contabililor, care trebuie sa introduca in bilanturile contabile intrarile si iesirile astfel operate si, in functie de legislatia aferenta, sa le treaca drept deductibile sau, dupa caz, impozabile-.

Ratingul domina afacerea

-Intr-o astfel de afacere, cel mai important element este, desigur, ratingul acordat bancii initiatoare (care, pentru inceput, trebuie sa fie una agreata de Organizatia Europeana pentru Comert si Dezvoltare)-, au mai subliniat specialistii PwC. Ei spun ca acest instrument poate aduce profit atat bancii emitente (care isi recupereaza astfel creantele in numerar, intr-un timp record), cat si investitorilor finali (cei care achizitioneaza titlurile de valoare emise pe baza portofoliului pus in joc). Acestia din urma isi asuma, de fapt, riscul de nerambursare a creditului initial, pentru care pot primi trei categorii de prime, in functie de gradul de risc evaluat de agentia de rating angajata. Astfel ca investitorii care au achizitionat cele mai riscante titluri – categoria -Senior- – obtin dobanzile cele mai substantiale, in timp ce investitorii din categoria inferioara – -Equity- – obtin dobanzile cele mai mici, intre acestea doua existand si o categorie intermediara – -Mezzanine-.

-Aici se evidentiaza cel mai bine avantajul ca instrumentele derivate din creditele bancare pot avea drept suport intregul portofoliu al bancii (unele mai slab performante, altele mai sigure): ratingul se acorda pentru intregul calup, incurajand investitorii sa achizitioneze titluri care, altfel, ar fi mai putin atractive-. Directorii din cadrul PwC au mai aratat ca pentru derularea acestui tip de tranzactii -nu e nevoie de un ring special, putand fi utilizate cu succes platformele de tranzactionare deja existente pe pietele de capital-.

Instrumentele derivate au o mare varietate si raspandire in economiile dezvoltate, valoarea lor ridicandu-se la aproximativ 1.200 miliarde de dolari.

Romanii mai au de asteptat

Pentru ca instrumentele derivate sa poata fi aplicate si in Romania, cadrul legislativ trebuie completat, in opinia specialistilor PwC, cu patru elemente specifice: un cadru legal stabil, pentru a atrage investitorii straini, un cadru de reglementare cu autoritati de control, un sistem adecvat de contabilitate si un sistem de impozitare favorabil. Pentru obtinerea si implementarea acestora -este insa nevoie ca sistemul bancar romanesc sa actioneze unitar, inclusiv prin activitati specifice de lobby-, conchid reprezentantii PwC, iar dupa adoptarea pachetului de legi necesare autorizarii acestor instrumente -sistemul ar putea deveni functional in maximum sase luni-.