Statul vrea sa imprumute de la banci 6.500 miliarde lei

Dupa licitatiile esuate din lunile anterioare, Finantele si BNR au acordat bonificatii mai mari, dovedind o incoerenta in politica de reducere a dobanzilor promisa

Statul vrea sa imprumute de la bancile comerciale, in luna octombrie, 6.500 miliarde lei. Banii vor fi atrasi prin intermediul a 11 emisiuni de certificate de trezorerie cu discount, fiind destinati finantarii si refinantarii datoriei publice interne. Titlurile au scadenta la trei luni, sase luni si un an, ajungand la maturitate in 2002, astfel incat Finantele nu vor trebui sa le rascumpere in lunile ramase pana la finele anului in curs. Cum refinantarea acestora nu va trebui facuta decat anul viitor, este de asteptat ca statul sa incerce sa imprumute o suma cat mai mare, cu atat mai mult cu cat in lunile precedente mai multe licitatii au fost anulate, din cauza cererii reduse de cumparare. Finantele si Banca Nationala ar putea continua sa acorde dobanzi ridicate, la fel cum au facut in septembrie. In cea de-a noua luna a anului, bonificatiile titlurilor de stat au ajuns pana la 40%, indicand o incoerenta in politica de reducere a dobanzilor anuntata de BNR si Ministerul Finantelor.

In luna octombrie, piata va fi caracterizata de un exces de lichiditate, deoarece va ajunge la scadenta un numar mare de tiluri emise si vandute in iulie. In aceste conditii, este de asteptat ca cererea de cumparare a bancilor sa fie mai substantiala decat in septembrie, cand piata a fost confruntata cu o criza de lichiditate. Din cele 11 emisiuni de tituri de stat insa, patru au maturitatea la un an, termen pe care Finantele vor sa imprumute nu mai putin de 2.500 miliarde de lei. Cum apetitul bancilor pentru plasamente in titluri pe termen mai mare de trei luni s-a dovedit destul de redus si in lunile anterioare, statul va trebui sa acorde in continuare dobanzi ridicate, pentru a imprumuta acesti bani, chiar daca in piata exista lichiditate in exces. Alte patru emisiuni de certificate de trezorerie cu discont vor incerca sa aduca statului 2.500 miliarde de lei pe termen de sase luni, in timp ce valoarea emisiunilor de titluri pe trei luni se ridica la numai 1.500 miliarde de lei.

Dobanzile la certificatele de trezorerie cu discount nu au mai putut fi limitate in luna septembrie de Ministerul Finantelor si de BNR. Daca in august statul se imprumuta cu dobanzi medii de 38,76% pe an pentru termene de un an, 35,99% – pe sase luni si 34,65% pe trei luni, din septembrie, bonificatiile acordate au trebuit sa creasca treptat, pana aproape de nivelul de 40% pe an. Finantele au crescut luna trecuta dobanzile chiar si la titlurile pe termen de trei luni, la un nivel mediu de 35,04% pe an, precum si la cele pe sase luni, unde a acordat initial bonificatii medii de 37,22% si apsoi de 37,73% pe an, cu aproape doua procente peste nivelul mediu din luna august.