Asocierea cu SOV Invest a insemnat pentru CEC o gaura de peste 118,5 miliarde de lei

OBIECTIVUL 7/r, s, t

-Sa se stabileasca daca administrarea FNI de catre conducerea SOV INVEST in perioada 15.09.1995-24.05.2000 s-a facut in conformitate cu cele aratate in prospectul de oferta publica si cu respectarea prevederilor din contractul de administrare si a normelor care reglementeaza aceasta activitate; in legatura cu aceasta se va raspunde la urmatoarele intrebari:

r) daca plasamentul de 290 mld. lei facut de CEC in unitati de fond FNI a fost efectuat cu respectarea dispozitiilor legale si regulamentare incidente cu privire la activitatea CEC;

s) care a fost valoarea reala a titlurilor de participare de la FNI in perioada efectuarii plasamentelor de catre CEC-;

t) cum a fost utilizata suma de 290 mld. lei virata de CEC in contul SOV Invest in vederea cumpararii de unitati de fond-.

RASPUNS

A. Legalitatea plasamentelor CEC in unitati de fond FNI

Pentru efectuarea de plasamente de catre CEC in unitati de fond FNI, la 12.01.1999, SOV Invest, administratorul FNI, a remis CEC-ului o oferta pentru cumparari de unitati de fond, impreuna cu Prospectul de oferta publica al FNI, cu conditii speciale, dupa cum urmeaza:

– achitarea lunara, catre CEC, a castigului rezultat din cresterea valorii unitatii de fond;

– un comision de rascumparare la termen a unitatilor de fond, inclusiv pentru castigurile lunare, de 0,2% fata de 1,5% stipulat in Prospect, respectiv de 4% in cazul rascumpararilor inainte de termen, fata de cel de 8% prevazut in Prospect. Desi, potrivit prevederilor art. 2 din Legea 66/1996 privind reorganizarea CEC in societate bancara, in obiectul de activitate nu era prevazuta activitatea de plasamente in titluri de participare ale unui fond deschis de investitii (art. 2, lit. e din Legea 66/1996 prevedea posibilitatea efectuarii de investitii in valori mobiliare emise de administratia publica centrala si locala), iar potrivit prevederilor art. 27 de la Titlul III, Cap. 5 din Regulamentul 9/1996 al CNVM, CEC nu putea detine mai mult de 5% din totalul unitatilor de fond FNI aflate in circulatie (cca. 47.000.000.000 lei), totusi, in legatura cu oferta primita, s-a procedat dupa cum urmeaza:

– in sedinta din 10.02.1999, Comitetul de Directie a aprobat participarea CEC cu 40.000.000.000 lei la FNI;

– la 1.04.1999, Consiliul de Administratie al CEC a aprobat plasamentul de 40.000.000.000 lei la FNI si infiintarea unei societati de valori mobiliare proprii, la care sa plaseze inclusiv sumele care vor fi retrase de la FNI si FNA;

– pentru efectuarea acestui plasament, s-a obtinut si avizul MFP.

Pe baza acestor aprobari si a avizului MFP, la 16.04.1999, intre CEC si SOV Invest s-a incheiat Conventia pentru achizitionarea de unitati de fond FNI, in suma de 40.000.000.000 lei, pentru o perioada de 91 de zile de la data platii.

La 19.04.1999, cu OP 1217, CEC a virat suma de 40.000.000.000 lei pentru subscrierea unui numar de 128.000 unitati de fond FNI, la o valoare nominala de 312.500 lei/unitatea de fond.

Ulterior, prin Hotararea 33/08.07.1999, Comitetul de Directie aproba si investirea sumei de 250.000.000.000 lei in unitati de fond FNI, investitie aprobata si de Consiliul de Administratie al CEC prin Hotararea 9/08.07.1999.

Pe baza acestor aprobari, intre CEC si SOV Invest, la 8.07.1999, s-a incheiat Conventia pentru achizitionarea de unitati de fond FNI, in suma de 250.000.000.000 lei.

Suma a fost virata cu OP 2099/08.07.1999 – pentru suma de 50.000.000.000 lei, reprezentand 118.652 unitati de fond, la valoarea nominala de 421.400 lei/unitatea de fond, iar cu OP 2126/12.07.1999 s-a virat suma de 200.000.000.000 lei, reprezentand contravaloarea a 461.574 unitati de fond FNI, la o valoare nominala de 433.300 lei/unitatea de fond.

De retinut ca, la data achizitionarii unitatilor de fond aferente sumei de 50.000.000.000 lei, CEC detinea 7,4% din totalul unitatilor de fond FNI aflate in circulatie, iar in momentul achizitionarii unitatilor de fond aferente sumei de 200.000.000.000 lei, ponderea a ajuns la nivelul de 22,86 %, fata de limita maxima legala de 5% stabilita prin Regulamentul 9/1996 al CNVM (art. 27).

B. Recuperarea plasamentului efectuat de CEC

Din fisa analitica a carnetului de investitor nr. 40.003.002081.0, apartinand CEC, rezulta urmatoarele:

– CEC a achizitionat, in perioada 19.04.-12.07.1999, un numar de 708.226 unitati de fond FNI sau 7.082.260 unitati splitate, in valoare totala de 289.999.967.000 lei, la un pret mediu de 40.947 lei/unitatea de fond;

– In perioada 19.05.1999-4.01.2000, CEC a recuperat din cresterea lunara a valorii unitatilor si rascumpararea unui numar de 3.087.475 unitati de fond, suma de 174.190.099.750 lei, la un pret mediu de 56.418 lei/unitatea de fond;

– Pentru cele 3.087.475 unitati de fond rascumparate pana la 4.01.2000, din totalul celor 7.082.260 unitati de fond, CEC-ul a realizat un venit suplimentar de 15.471 lei/unitatea de fond (56.418 lei-40.947 lei) sau per total, in suma de 47.766.325.725 lei (3.087.475 u.f. x 15.471 lei/u.f.);

– Din suma de 289.999.967.000 lei subscrisa initial a recuperat, pana la 4.01.2000, doar 126.424.784.025 lei (174.190.099.750 lei-47.766.325.725 lei), ramanand in sold de recuperat, din suma totala subscrisa, valoarea de 163.575.182.975 lei (289.999.967.000 lei-126.424.784.025 lei), aferenta celor 3.994.785 unitati de fond nerascumparate.

Rezulta ca din investitia totala de 289.999.967.000 lei efectuata de CEC in unitati de fond FNI, pana la data de 4.01.2000, a recuperat suma de 174.190.099.750 lei, din care:

– 126.424.784.025 lei, din suma subscrisa initial;

– 47.766.325.725 lei, din cresterea valorii unitatii de fond.

In aceste conditii, rezulta ca CEC nu a recuperat din investitia initiala efectuata in unitati de fond FNI suma de 115.809.867.250 lei (289.999.967.000 lei-174.190.099.750 lei), care reprezinta pierderea neta inregistrata de CEC din aceasta operatiune, fara a se lua in considerare si pierderea ca urmare a nefructificarii sumei total investite pe perioada cat aceasta a fost si este imobilizata in unitatile de fond FNI achizitionate. Pentru recuperarea intregului plasament facut in unitatile de fond FNI, Comitetul de Directie al CEC, in sedinta din 9.12.1999, a hotarat retragerea investitiei efectuate. Ca urmare, se solicita SOV Invest retragerea (rascumpararea) sumei de 50.000.000.000 lei (scrisoarea nr. 28369/02.12.1999) cu data de 3.01.2000 (cererea de rascumparare); a sumei de 100.000.000.000 lei (scrisoarea nr. 29583/10.12.1999) cu cererea de rascumparare datata 10.01.2000; a sumei de 100.000.000.000 lei (scrisoarea nr. 30095/17.12.1999) cu cererea de rascumparare datata 17.01.2000 si a sumei de 40.000.000.000 lei (scrisoarea nr. 30499/24.12.1999) cu cererea de rascumparare datata 24.01.2000.

Din aceste solicitari, a fost onorata cererea de rascumparare din 3.01.2000, respectiv pe data de 4.01.2000, s-a virat CEC-ului suma de 50.000.049.600 lei, aferenta pentru 708.216 unitati de fond la pretul de 70.600 lei/unitatea de fond, suma inclusa in valoarea totala rascumparata de 174.190.099.750 lei, mai sus precizata. La solicitarea SOV Invest (scrisoarea nr. 285/26.01.2000), CEC a acceptat si a reesalonat rascumpararea investitiei, astfel:

– 100.000.000.000 lei, pana la data de 15.03.2000;

– 100.000.000.000 lei, pana la data de 15.04.2000 si

– lichidarea precizata a investitiei, pana la 30.04.2000.

In context, Comitetul de Directie a aprobat solicitarea SOV Invest, in 27.01.2000, pentru rascumpararea sumei de 100.000.000.000 lei pana la 10.02.2000, iar restul investitiei pana la 30.04.2000. In acest scop, presedintele CEC, la 3.02.2000, a incheiat cu SOV Invest un PROTOCOL, privind onorarea cererilor de rascumparare pana la 30.04.2000.

Pe baza platilor efectuate de SOV Invest in perioada februarie-aprilie 2000, Directia Trezorerie din cadrul CEC a intocmit NOTA 790/26.04.2000, privind situatia investitiilor CEC in unitati de fond FNI si FNA, din care pentru FNI rezulta urmatoarele:

– plasamente totale: 290.000.000.000 lei

– incasari (pana la 24.05.2000): 262.694.700.000 lei

Diferenta bruta neincasata: 27.305.300.000 lei

Din corelarea acestor sume cu cele efectiv platite de SOV Invest, rezulta ca CEC a luat in calculul incasarilor aferente investitiilor facute in unitatile de fond FNI si sumele incasate lunar drept pret al cautiunii (5.000.000.000 lei/luna) stipulat in Contractul de fidejusiune-cautiune 2205/06.12.1999, in suma totala de 24.422.741.935 lei. Expertiza constata ca, in timp ce o serie de investitori persoane fizice (ex. inc. Popa R. Nicolae, Irimescu Teodor si altii) sau juridice (GELSOR, BANCA AGRICOLA, PETROM Ploiesti etc.) in perioada noiembrie 1999-aprilie 2000 si-au rascumparat in totalitate unitatile de fond FNI, in valoare de sute de miliarde de lei, CEC-ul nu a reusit acest lucru, desi a facut o serie de inscrisuri si a notificat SOV Invest (la care era actionar cu 20% din capitalul social si cautionator cu intreg patrimoniu pentru investitorii FNI) si mai mult, in detrimentul intereselor sale, la solicitarea administratorului a acceptat reesalonarea rascumpararilor ajunse la scadenta, care nu au mai putut fi recuperate ca urmare a caderii FNI. Ca urmare, prin Contractul de cesiune de creante 1464/5675/20.08.2001, AVAB a preluat de la CEC pagubele generate de subscrierile efectuate in unitati de fond FNI si nerascumparate, cuantificate la nivelul sumei de 292.374.551.206 lei, suma in care au fost incluse si penalitatile de intarziere de 166.269.389.016 lei calculate pana la data de 4.07.2001.

C. Cu referire la valoarea reala a titlurilor de participare

Prin luarea in considerare a valorii reale a unitatii de fond FNI determinata pe baza valorii activelor contabile nete ale FNI, asa cum se prezinta in BORDEROUL Anexa 1 la Raport, rezulta ca, in perioada de referinta, subscrierile si rascumpararile de sume efectuate de CEC la FNI au generat, in fapt, urmatoarele operatiuni (la valoarea reala a unitatii de fond), prezentate in TABEL 1 si TABEL 2.

Din datele prezentate la pct. A si B de mai sus, rezulta urmatoarele:

– Cu suma de 289.999.967.000 lei, CEC a achizitionat un numar de 47.495.688 unitati de fond FNI, la un pret mediu real de 6.106 lei/unitatea de fond;

– In perioada 19.05.1999-4.01.2000, CEC a recuperat de la FNI suma de 174.190.099.750 lei, corespunzatoare unui numar de 27.954.043 unitati de fond FNI, la un pret mediu real de 6.231 lei/unitatea de fond;

– Pentru cele 27.954.043 unitati de fond rascumparate de CEC in perioada 19.05.1999-4.01.2000, CEC-ul putea sa beneficieze de un venit suplimentar real de 125 lei/unitatea de fond (6.231-6.106) sau per total in suma de 3.494.255.375 lei (27.954.043 u.f. x 125 lei/u.f.);

– Rezulta ca CEC a recuperat in plus, fara justa cauza, ca urmare a majorarii nejustificate a valorii unitatii de fond in perioada respectiva, pentru cele 3.087.475 unitati de fond rascumparate (din fisa analitica), suma de 44.723.218.853 lei (47.766.325.725 lei-3.043.107.872 lei);

– Daca CEC ar fi rascumparat toate unitatile de fond achizitionate de la FNI, aceasta suma (44.723.218.853 lei) ar fi trebuit sa fie restituita FNI ca fiind incasata in plus, in mod necuvenit. Cum CEC nu a recuperat intreaga suma subscrisa, la caderea FNI avand in sold, de rascumparat, inca 3.994.785 unitati de fond splitate (din fisa analitica), sau 19.541.645 unitati de fond (47.495.688 – 27.954.043) rezultate pe baza calculului cu valoarea contabila a unitatii de fond (pct. A si B), suma de 44.723.218.853 lei urmeaza sa fie dedusa din valoarea soldului de recuperat de CEC la caderea FNI, respectiv din suma de 163.574.461.395 lei (3.994.785 unitati de fond x 40.947 lei/unitatea de fond), cand CEC-ul urma sa beneficieze (la 24.05.2000) doar de suma de 118.851.242.542 lei (163.574.461.395 lei – 44.723.218.853 lei).

D. Cu privire la modul de utilizare a sumei de 290.000.000.000 lei

In baza Conventiilor pentru achizitionarea de unitati de fond FNI incheiate cu SOV Invest, CEC a virat la FNI urmatoarele sume:

– cu OP nr. 1217/19.04.1999, suma de 40.000.000.000 lei;

– cu OP nr. 2099/08.07.1999, suma de 50.000.000.000 lei si

– cu OP nr. 2126/12.07.1999, suma de 200.000.000.000 lei

TOTAL: 290.000.000.000 lei

Din SITUATIA cash-flow-ului FNI intocmita pe anul 1999, rezulta ca aceste sume se regasesc in volumul incasarilor din subscrieri, in valoare totala de:

– 110.000.000.000 lei in luna aprilie 1999;

– 380.790.000.000 lei in luna iulie 1999.

Din SITUATIA cash-flow-ului pe anul 1999, rezulta ca sumele intrate in gestiunea FNI in lunile de referinta au fost utilizate dupa cum este prezentat in TABEL 3. De observat in SITUATIA cash-flow-ului FNI ca, in luna Mai 1999 s-a platit (in numerar) pentru achizitionarea de titluri de plasament (actiuni necotate), suma de 37 mld. lei, care se coreleaza cu suma de 40 mld. lei incasata de la CEC la 19.04.1999.

CONCLUZII

Din cele prezentate, expertiza contabila constata urmatoarele:

– pe baza aprobarilor Comitetului de Directie si ale Consiliului de Administratie si cu Avizul Ministerului Finantelor Publice, CEC a investit in titluri de participare (unitati de fond) la FNI, suma de 290 mld. lei, contrar prevederilor art. 2 din Legea 66/1996;

– prin efectuarea acestei investitii, CEC detinea la FNI o pondere de 22,86% din numarul total al unitatilor de fond aflate in circulatie, contrar prevederilor art. 27 de la Titlul III, Cap. 5 din Regulamentul 9/1996 al CNVM, care limita aceasta pondere la maximum 5%;

– din suma total investita, in perioada 19.05.1999-4.01.2000, CEC a recuperat suma de 174.809.867.250 lei, din care:

– 126.424.784.025 lei, din suma subscrisa initial;

– 47.766.325.725 lei, din cresterea valorii unitatii de fond FNI.

– din recalcularea valorii reale a unitatii de fond, a rezultat ca CEC- ul trebuia sa beneficieze la rascumpararea unitatilor de fond de o crestere a valorii unitatii de fond in valoare totala de 3.043.107.872 lei, diferenta de 44.723.218.853 lei rezultata ca fiind incasata in plus urmand sa se compenseze cu parte din valoarea unitatilor de fond ramase in sold la caderea FNI care nu au fost rascumparate, in suma de 163.574.461.395 lei;

– per total, CEC n-a recuperat din investitia initiala suma neta de 115.809.867.250 lei, care constituie in prezent pierdere efectiva fara penalitatile convenite prin Conventia incheiata pentru aceasta institutie.

La stabilirea pierderii finale nete inregistrate de CEC, in suma de 115,8 mld. lei, expertiza contabila nu a luat in considerare suma de 24.422.741.935 lei pe care CEC-ul a inregistrat-o ca rascumparare de unitati de fond, deoarece aceasta suma a fost platita CEC-ului de catre FNI drept pret pentru Contractul de fidejusiune-cautiune 2205/06.12.1999, care are alt obiect si alt scop, complet diferite fata de investitiile efectuate de CEC in unitati de fond FNI.

TABEL 1 – Pentru subscrieri

Nr.

crt

D A T A

Suma (lei)

subscrisa

Valoare reala a unitatii de fond (lei)

Numarul unitatilor

de fond subscrise

1.

19.04.1999

40.000.000.000

4.318

9.263.548

2.

09. si 13.07.1999

249.999.967.000

6.539

38.232.140

T O T A L :

289.999.967.000

6.106

47.495.688

TABEL 2 – Pentru rascumparari

Nr.

crt

D A T A

Suma (lei)

Rascumparata

Valoare reala

a unitatii de

fond (lei)

Nr. Unitati de fond

rascumparate

1.

19.05.1999

4.498.938.650

4.500

999.764

2.

18.06.1999

4.625.499.100

4.615

1.002.275

3.

19.07.1999

5.821.662.900

6.539

890.299

4.

19 si 30.08.1999

29.587.434.400

5.886

5.026.747

5.

10 si 20.09.1999

28.123.574.800

5.906

4.761.865

6.

08 – 19.10.1999

26.991.212.600

6.306

4.280.243

7.

08 – 19.11.1999

24.541.727.700

6.052

4.055.143

8.

04.01.2000

50.000.049.600

7.207

6.937.706

T O T A L :

174.190.099.750

6.231

27.954.043

TABEL 3

– lei –

Nr.

crt

E X P L I C A T I I

In luna:

APRILIE 1999

IULIE 1999

1.

Rascumparari unitati de fond

48.210.000.000

242.750.000.000

2.

Comision de administrare

27.360.000.000

38.370.000.000

3.

Titluri de plasament (cumparari)

16.600.000.000

18.000.000.000

4.

Alte iesiri-)

34.070.000.000

1.391.790.000.000

-) includ si miscarile efectuate intre conturile intra si interbancare.