-In 1999, valoarea portofoliului FNI a fost majorata artificial, nejustificat, cu 1.958,93 mld. lei, iar in 2000 cu 2.936,12 mld. lei-

OBIECTIVUL 7/d

-Sa se stabileasca daca administrarea FNI de catre conducerea SOV Invest SA in perioada 15.09.1995-24.05.2000 s-a facut in conformitate cu cele aratate in prospectul de oferta publica si cu respectarea prevederilor din contractul de administrare si a normelor care reglementeaza aceasta activitate; in legatura cu aceasta se va raspunde la urmatoarele intrebari:

d) care a fost numarul si valoarea reala a unitatilor de fond detinute de FNI comparativ cu cele raportate de conducerea SOV Invest catre CNVM in perioada de referinta; se va stabili distinct numarul si valoarea unitatii de fond emise in perioada 1.01.2000-24.05.2000-.

RASPUNS (continuare din numarul de ieri):

In cuprinsul Notei de control (fila 7, Vol. 10) intocmita de CNVM la SOV Invest la 15.08.2000 s-a stabilit valoarea unitatii de fond FNI la 30.06.2000 la un pret de 1.298 lei/unitate, in urma reevaluarii actiunilor detinute de FNI conform HG 887/1995 si la un pret de 6.619 lei/unitate, prin reevaluarea actiunilor conform OAP 136/1998. Aceaste valori sunt comparabile cu cele stabilite in cadrul algoritmului de calcul luat in considerare de expertiza contabila, care a inclus in valoarea activelor nete ale FNI toate sumele efectiv platite de SOV Invest la achizitionarea actiunilor aflate in portofoliul FNI, asa cum acestea au fost inregistrate in contabilitatea FNI. Aceasta solutie a fost folosita pentru a nu afecta drepturile investitorilor FNI, cunoscand ca aceste sume au fost platite din fondurile investitorilor, care partial nu se mai regasesc in pretul de piata al actiunilor, pret de care a tinut seama CNVM la stabilirea valorii unitatii de fond mai sus prezentata si care, in fapt, priveste drepturile viitoare ale investitorilor si nu cele trecute care intereseaza expertiza pentru a determina sumele incasate fara justa cauza, asa cum se va arata la Obiectivele urmatoare.

CONCLUZII

1. Din cele prezentate, expertiza a constatat ca numarul unitatilor de fond aflate in circulatie, care au fost raportate la CNVM, a fost in permanenta diminuat fata de cel existent in baza de date informatizata a FNI, respectiv de 1,36 ori sau cu 6.765.450 unitati de fond la 31.12.1996, cu pana la 2,42 ori sau cu 45.401.153 unitati de fond la 24.05.2000, ceea ce a generat o crestere nereala, in aceeasi proportie, a valorii unitatii de fond, in raport de care s-au efectuat rascumparari si plati, din gestiunea FNI, de sume in plus, fara justa cauza. Expertiza considera ca responsabilitatea principala pentru raportarea unui numar diminuat al unitatilor de fond aflate in circulatie prin metode informatice revine distribuitorului, respectiv Gelsor SA, care avea in responsabilitate si prelucrarea electronica a datelor pentru FNI, distribuitor care -are obligatia de a raporta zilnic administratorului fondului datele privind numarul de unitati vandute si rascumparate- (art. 11 din Contractul de distribuire) si care -va raspunde potrivit legii pentru pagubele provocate… FNI, fiind obligat la daune interese in cazul neexecutarii sau executarii necorespunzatoare a obligatiilor ce-i revin…- (art. 18 din Contractul de distribuire).

2. Pentru a determina valoarea reala a unitatii de fond FNI, comparativ cu cea raportata de conducerea SOV Invest SA la CNVM, expertiza a procedat la stabilirea:

– metodei de calcul a valorii activelor nete ale FNI care se bazeaza in exclusivitate pe documente justificative care au fost inregistrate in contabilitatea FNI, inscrisuri care au forta probatorie in fata instantelor de judecata

– algoritmul de calcul in cadrul caruia s-au luat in considerare sumele efective, care au fost inregistrate in modulul contabil informatizat al FNI

– numarul real al unitatilor de fond aflate in circulatie, care au fost folosite la calculul valorii unitatii de fond

– sumele eronat inregistrate in contabilitatea FNI care au fost eliminate din algoritmul de calcul utilizat.

Pe baza acestor elemente si metode utilizate, expertiza a stabilit, pentru perioada 1.01.1999-31.05.2000, pe baza de date contabile, dinamica cresterii reale a valorii unitatii de fond, care a inregistrat la 25.04.2000 o valoare contabila de 7.060 lei/unitate, deci cu o crestere de 706% sau de 7,1 ori fata de cea initiala, de 1.000 lei/unitate de la infiintarea FNI (19.11.1995), comparativ cu cea de 103.720 lei/unitate raportata de conducerea SOV Invest la CNVM, care prezinta o crestere de 10.272% sau de 103,7 ori fata de cea initiala, respectiv de 14,7 ori fata de cea reala (contabila). Expertiza considera valoarea unitatii de fond inscrisa in coloana 2 din TABEL 1, ca fiind limita reala de crestere a acestei valori in perioada 1.01.1999-24.05.2000, in raport de care urmeaza a se calcula diferentele valorice de recuperat de la investitorii, persoane fizice si juridice, care au rascumparat sume superioare acestor valori, considerate ca fiind incasate in plus, fara justa cauza.

3. In urma expertizarii pachetului de inscrisuri pe baza caruia se fundamentau raportarile saptamanale transmise la CNVM, inclusiv a algoritmului pe baza caruia se obtineau informatiile calculate prin proceduri informatice, expertiza a ajuns la concluzia si opiniaza ca valoarea unitatii de fond raportata nu rezulta din algoritmul de calcul automat (prin impartirea ANC la numarul unitatilor de fond aflate in circulatie), ci aceasta reprezenta o informatie eronata, care se introducea in sistemul de calcul, pe baza careia se determina numarul unitatilor de fond aflate in circulatie (ANC impartit la valoarea unitatii de fond). Ca urmare, in toata perioada de functionare a FNI, numarul unitatilor de fond aflate in circulatie a fost in permaneneta mai mic fata de cel real, gestionat prin baza de date a FNI (a se vedea Tabelul de mai sus).

Deoarece in biblioteca de program din arhiva SOV Invest nu s-a gasit programul scris in EXCEL pentru executarea SITUATIEI anexa 1, in cadrul caruia au fost date (scrise) instructiunile (din expertizarea instructiunilor de program se poate sustine si informatic succesiunea introducerii datelor variabile, executarea operatiunilor prin algoritmi de calcul programati, obtinerea informatiilor rezultate din calculul automat si succesiunea de redare-listare a acestora in situatia finala, cat si a celor introduse ca atare, in mod eronat), expertiza, in cazul prezentat, nu se poate pronunta asupra persoanelor responsabile pentru diminuarea numarului unitatilor de fond aflate in circulatie, cu exceptia semnatarului (n.r. – Marian Petrescu, -locotenent- al lui Sorin Ovidiu Vintu) scrisorii transmise la CNVM in 11.05.1998 care e responsabil pentru acceptarea majorarii nereale a valorii activelor contabile ale FNI cu 24 mld. lei fata de datele furnizate de contabilitate.

4. In context, expertiza pune in evidenta responsabilitatea ce revine CNVM care a autorizat si permis functionarea FNI fara societate de depozitare, ceea ce a facilitat SOV Invest posibilitatea sa dispuna discretionar de informatiile referitoare la valoarea activelor nete ale FNI si la valoarea unitara a unitatii de fond care, la caderea FNI (24.05.2000) – cea raportata la CNVM – era de 14,7 ori mai mare fata de cea reala, determinata pe baza datelor contabile.

OBIECTIVUL 7/e

-Sa se stabileasca daca administrarea FNI de catre conducerea SOV Invest SA in perioada 15.09.1995-24.05.2000 s-a facut in conformitate cu cele aratate in prospectul de oferta publica si cu respectarea prevederilor din contractul de administrare si a normelor care reglementeaza aceasta activitate; in legatura cu aceasta se va raspunde la urmatoarele intrebari:

e) care a fost structura de portofoliu a FNI si evolutia ei in perioada de referinta-.

RASPUNS

Structura de portofoliu a FNI este data de plasamentele efectuate in:

– Actiuni cotate pe piata reglementata de capital

– Actiuni necotate tranzactionate pe piata nereglementata

– Plasamente pe piata financiar-bancara (depozite bancare si certificate de depozit)

– Plasamente in titluri comerciale recunoscute de CNVM ca valori mobiliare (bilete la ordin etc.)

– Sume aflate in contul colector si in tranzit.

In perioada de functionare a FNI (1995-2000), structura de portofoliu a FNI a evoluat, asa cum rezulta din Rapoartele periodice (trimestriale, semestriale si anuale) intocmite si transmise de SOV Invest la CNVM dupa cum rezulta din TABEL 2.

Din analiza datelor din TABELUL 2 rezulta ca in structura portofoliului FNI raportata la CNVM, o pondere importanta o detinea actiunile necotate (de 69,21% in 1996, care se reduce treptat, pana la 44,1% in mai 2000), contrar prevederilor art. 27(d) din OG 24/1993 care prevedea o cota maxima de 10% din activele nete ale FNI, investite in astfel de actiuni. Situatia a fost constatata si de echipa de control a CNVM prin Procesul-verbal incheiat la 6.03.1998 (fila 479, Vol. 9 si fila 568, Vol. 11), in cadrul caruia a stabilit un program de incadrare in prevederile OG 24/1993, cu referire la ponderea actiunilor necotate existenta in activele FNI.

De retinut ca, in perioada 1996-1998, ponderea lichiditatilor existente in structura portofoliului FNI era sub 30%, contrar prevederilor art. 35 de la Titlul III, Cap. 6 din Regulamentul 9/1996 al CNVM, neajuns care a fost complinit in parte de existenta Contractului de fidejusiune-cautiune 2509/30.05.1997 incheiat cu BankCoop, asa cum s-a precizat in acelasi Proces-verbal mai sus mentionat. Expertiza apreciaza ca fiind inexplicabile constatarile consemnate in Procesul-verbal de supraveghere incheiat de echipa de control a CNVM din 4.06.1999 (fila 540, Vol. 11), cu referire la ponderea de 41,82% a lichiditatilor existente la 31.05.1999, desi in realitate din datele contabile acestea erau de numai 4% din activul net al FNI, de unde rezulta ca aceste date au fost preluate din raportarile supraevaluate transmise de SOV Invest la CNVM. Totodata, din datele din tabelul de mai sus rezulta ca, in timp, valoarea totala a activului FNI a inregistrat o crestere permanenta care pe toata perioada de functionare a FNI (1996 – 24.05.2000), corespunzator raportarilor efectuate de SOV Invest la CNVM, a inregistrat un nivel de 7.386,38% sau o crestere nereala, absoluta, de aproape 74 de ori. In realitate, din corelarea datelor care au facut obiectul raportarilor anuale catre CNVM, cu datele extrase din evidenta contabila din perioada 1.01.1999-31.05.2000, rezulta situatia prezentata in TABELUL 3.

Din datele din TABELUL 3 rezulta ca la 31.12.1999 valoarea activelor FNI raportate la CNVM de conducerea SOV Invest SA a fost de 5,7 ori mai mare fata de cea reala reflectata in evidenta contabila a FNI, iar la 31.05.2000 de 7,2 ori mai mare. Efectele acestor majorari artificiale, nejustificate ale valorii activelor FNI vor fi prezentate la Obiectivele urmatoare.

CONCLUZII

Expertiza constata ca atat in structura, cat si pe total FNI, valoarea portofoliului FNI a inregistrat o crestere nereala permanenta, de la an la an, respectiv pe total, in proportie de 7.386,38% in perioada 31.12.1996-31.05.2000, sau in cifre absolute cu 3.366 mld. lei, sau de aproape 74 de ori mai mare, crestere care se regaseste in mod corespunzator si in cresterea scriptica, nejustificata a valorii unitatii de fond FNI.

Din compararea datelor referitoare la valoarea portofoliului FNI – raportata de conducerea SOV Invest la CNVM, cu cea reala – reflectata in evidenta contabila a FNI, se constata pentru perioada in care expertiza a avut date contabile ca aceasta crestere a fost nereala, in sensul ca in 1999 (31.12.1999) valoarea portofoliului FNI a fost majorata artificial, nejustificat, de 5,7 ori (in cifre absolute cu 1.958,93 mld. lei), iar in 2000 (31.05.2000) de 7,2 ori (in cifre absolute cu 2.936,12 mld. lei). Cresterea artificiala se regaseste, in aceeasi proportie, in valoarea unitatii de fond FNI, in raport de care s-a facut rascumpararea acestora de o parte a investitorilor persoane fizice/juridice care au beneficiat astfel de sume incasate in plus, fara justa cauza. Separat, expertiza constata ca CNVM, prin echipele proprii de control, trimise la administratorul FNI, avea cunostinta de neregulile existente in activitatea FNI, cu referire la structura necorespunzatoare a portofoliului (ponderea de 4-6 ori mai mare a actiunilor necotate si ponderea mai mica a lichiditatilor – sub 30%, fata de prevederile normelor CNVM), iar echipa de supraveghere la controlul din 4.06.1999 a evidentiat in actul de control chiar datele nereale (cu referire la lichiditati), raportate de SOV Invest SA la CNVM.

OBIECTIVUL 7/f

-Sa se stabileasca daca administrarea FNI de catre conducerea SOV Invest SA in perioada 15.09.1995-24.05.2000 s-a facut in conformitate cu cele aratate in prospectul de oferta publica si cu respectarea prevederilor din contractul de administrare si a normelor care reglementeaza aceasta activitate; in legatura cu aceasta se va raspunde la urmatoarele intrebari:

f) care este situatia tranzactiilor efectuate de FNI prin SOV Invest in perioada de referinta, precizandu-se destinatia sumelor de bani care au iesit din patrimoniul FNI-.

RASPUNS

Din expertizarea tranzactiilor efectuate de SOV Invest, in calitate de administrator al FNI, in numele FNI, din perioada pentru care exista documente justificative si registre contabile, expertiza a constatat, din punct de vedere al destinatiei reale a sumelor de bani care au iesit din patrimoniul FNI, doua situatii si anume:

A) Tranzactii efectuate in cadrul obligatiilor FNI care s-au realizat avand la baza acte si documente justificative inregistrate in contabilitatea FNI, conform prevederilor din actele constitutive ale FNI si normele speciale in materie, care prin natura lor nu au generat incalcari ale actelor normative in materie;

B) Tranzactii efectuate din initiativa SOV Invest care au avut efecte negative asupra drepturilor investitorilor FNI.

A. Tranzactii efectuate in cadrul obligatiilor curente ale FNI

In cadrul tranzactiilor efectuate de SOV Invest, pentru si in numele FNI, necesitate de realizarea obiectului de activitate al FNI, s-au realizat urmatoarele categorii de operatiuni:

– plata valorii unitatilor de fond FNI rascumparate de investitorii persoane fizice si juridice, pe baza cererilor de rascumparare ale acestora

– plata comisioanelor lunare de administrare, depozitare si catre CNVM, in baza contractelor de prestari servicii incheiate cu persoanele juridice care au efectuat serviciile in cauza

– plata furnizorilor de servicii (imprimate, reclama, publicitate etc.), pe baza contractelor incheiate cu acestia etc.

Daca din punct de vedere al naturii si necesitatii efectuarii unor astfel de operatiuni, care trebuiau suportate din fondurile investitorilor FNI, nu exista dubii, sub aspectul continutului si al cuantumului sumelor platite pentru astfel de servicii, expertiza a pus in evidenta, cu referire la comisionul de administrare (Obiectivul 2) si urmeaza sa puna in evidenta la Obiectivele care se refera la valoarea la care s-au efectuat rascumpararile unitatilor de fond sau la cheltuielile de reclama si publicitate angajate, platile facute in exces din sumele obtinute din subscrierea unitatilor de fond, ceea ce a condus la irosirea si, in final, la pierderea fondurilor incasate de la investitori, in loc ca acestea sa fie fructificate in operatiuni aducatoare de venituri care sa asigure in mod real cresterea valorii unitatii de fond, obiectiv strategic pentru orice fond mutual de investitii.

B. Tranzactii efectuate din initiativa SOV Invest

Din expertizarea actelor si documentelor justificative inregistrate in contabilitatea FNI, expertiza a constatat o serie de tranzactii care au fost efectuate de SOV Invest, pentru si in numele FNI, care au condus la imobilizarea si blocarea fondurilor lichide ale FNI, care nu au mai putut fi lichidizate in timp, inclusiv la inregistrarea de cheltuieli din diminuarea valorii unor active achizitionate si, in final, pierderi ca urmare a caracterului nevandabil al acestora. Ne referim in special la:

– achizitionarea de actiuni cotate pe BVB sau Rasdaq, a caror valoare de tranzactionare s-a redus in timp sau actiunile au fost pierdute in totalitate ca urmare a falimentarii societatilor emitente ale acestora

– achizitionarea de actiuni necotate, la preturi supraevaluate, care au fost platite in numerar si care au fost si reevaluate desi acestea, in prezent, nu mai au valoare de piata si constituie pierderi efective pentru FNI.

Modul discretionar si ineficient in care SOV Invest a utilizat sumele incasate de la investitorii FNI a facut ca, luna de luna, FNI sa inregistreze pierderi, deoarece cheltuielile FNI au fost mereu mai mari decat veniturile realizate, in special in ultima perioada de functionare a acestuia, asa cum rezulta din datele reflectate in balantele lunare de verificare ale FNI, din care prezentam in TABELUL 4.

Ca exceptie, profitul evidentiat in ianuarie 2000 a fost ocazionat de faptul ca in luna respectiva n-a fost inregistrat pe cheltuieli comisionul de administrare, care n-a fost facturat si nici incasat de SOV Invest. Din totalul de la TABEL 4 rezulta ca inca dinainte de 1.01.1999 FNI inregistra pierderi, singura sursa de functionare a Fondului, din punct de vedere financiar, fiind incasarile din subscrierile facute de investitorii FNI, sume care, in loc sa fie fructificate pentru a aduce venituri care sa fie redistribuite investitorilor, prin cresterea reala a valorii unitatii de fond, au fost cheltuite in exces fata de veniturile realizate, la nivelul sumei totale de 471,3 mld. lei, care reprezinta pierdere pentru FNI, din cauza proastei gestionari a fondurilor, efectuata de conducerea SOV Invest, societate care poarta raspunderea producerii acestor pierderi, corespunzator prevederilor art. 10.1 din Contractul de administrare (-mandatara raspunde pentru orice prejudiciu produs mandatatei-).

CONCLUZII

Din cele prezentate, expertiza constata ca SOV Invest, in calitate de administrator al FNI, in perioada de functionare a FNI, a efectuat tranzactii, pentru si in numele FNI, in cadrul operatiilor financiare impuse de necesitatea realizarii obiectului pentru care s-a constituit FNI, precum si din initiativa administratorului, cu scopul de a fructifica direct sau prin intermediul altor societati de valori mobiliare (Gelsor SA) disponibilitatile rezultate din subscrierile investitorilor FNI. Modul discretionar in care a actionat administratorul si ca urmare a lipsei societati de depozitare, functie pe care si-a asumat-o SOV Invest cu acordul tacit al CNVM, a facut ca, pe langa pagubele care vor fi evidentiate cand va fi abordata si elucidata situatia activelor nevandabile achizitionate din fondurile investitorilor, sa angajeze cheltuieli mult superioare veniturilor obtinute, ceea ce a generat FNI o pierdere totala de 471,3 mld. lei, care cade in responsabilitatea conducerii SOV Invest, precum si a CNVM care a autorizat functionarea FNI fara ca acesta sa indeplineasca conditiile legale, ca urmare a lipsei societatii de depozitare, situatie pe care a tolerat-o pana la caderea FNI (24.05.2000) contrar prevederilor art. 36 din OG 24/1993.

TABEL 1

Nr.

crt.

Data

de referinta

Valoare unitate de fond (lei)

rezultata din:

Diferente

( +/- )

Nr.

de

ori

Balanta de verificare

Raportarile

la CNVM

In suma

absoluta

In procent

(%)

0

19.11.1995

1.000

1.000

–

–

1

31.01.1999

3.468

24.375

+20.907

602,85

7,0

2

28.02.1999

3.950

26.445

+22.495

569,49

6,7

3

31.03.1999

3.574

28.985

+25.411

711,00

8,1

4

30.04.1999

4.141

32.960

+28.819

695,94

8,0

5

31.05.1999

4.315

36.705

+32.390

750,64

8,5

6

30.06.1999

4.398

40.996

+36.598

832,15

9,3

7

31.07.1999

6.262

46.620

+40.358

644,49

7,4

8

31.08.1999

5.630

50.740

+45.110

801,24

9,0

9

30.09.1999

5.613

55.830

+50.217

894,66

10,0

10

31.10.1999

5.991

60.330

+54.339

907,01

10,0

11

30.11.1999

5.736

65.280

+59.544

1.038,08

11,3

12

31.12.1999

5.495

70.600

+65.105

1.184,80

12,8

13

31.01.2000

6.957

76.780

+69.823

1.003,64

11,0

14

29.02.2000

7.008

83.470

+76.462

1.091,07

12,0

15

31.03.2000

7.345

92.480

+85.135

1.159,09

12,6

16

30.04.2000

8.521

99.700

+91.179

1.070,05

11,7

17

31.05.2000

7.060

103.720

+96.660

1.369,12

14,7

Cresteri

TOTALE

Lei

6.060

+ 102.720

%

606,0 %

+ 10.272 %

TABEL 2

Nr.

crt

Explicatii

U/M

1996

1997

1998

1999

Mai 2000

1.

Actiuni

cotate

mld. lei

4,30

7,07

80,36

261,23

351,49

% fata de total

10,30

5,57

10,08

11,02

10,30

2.

Actiuni

necotate

mld. lei

32,14

96,41

506,64

1.059,17

1.504,92

% fata de total

69,21

75,95

63,54

44,55

44,10

3.

Depozite

bancare

mld. lei

5,10

–

–

–

–

% fata de total

11,39

–

–

–

–

4.

Contul

curent in lei

mld. lei

2,2

23,46

209,23

1.057,07

1.543,12

% fata de total

4,78

18,48

25,41

44,43

45,22

5.

Casa

in lei

mld. lei

–

–

1,97

–

12,98

% fata de total

–

–

0,24

–

0,38

6.

Alte

active

mld. lei

2,46

–

–

–

–

% fata de total

5,32

–

–

–

–

7.

Total portofoliu

mld. lei

46,2

126,94

797,30

2.377,47

3.412,51

% fata de total

100

100

100

100

100

8.

Cresterea

activului net

fata de 1996

%

100

274,76

1.725,76

5.146,04

7.386,38

numar

de ori

1,00

2,70

17,30

51,50

73,9

TABEL 3

– milioane lei –

Nr.

crt.

La data de:

TOTAL PORTOFOLIU NET

DIFERENTE ( +/- )

Raportat la

CNVM

Inregistrat in

contabilitate

SUME

(col.2 – col.3)

Numar de ori

(col.2 : col.3)

1.

31.12.1999

2.377,47

418,54

+ 1.958,93

de 5,7 ori

2.

31.05.2000

3.412,51

476,39

+ 2.936,12

de 7,2 ori

TABEL 4

– Mii lei –

Nr

crt

PERIOADA

Cheltuieli

Venituri

R E Z U L T A T E

PROFIT

col.3-col.2

PIERDERI

col.2-col.3

0.

1.

2.

3.

4.

5.

SOLD la 31.12.1998

–

–

–

133.444

1.

Ianuarie 1999

26.963

3.340

–

23.623

2.

Februarie 1999

19.936

2.078

–

17.858

3.

Martie 1999

21.696

3.583

–

18.113

4.

Aprilie 1999

24.215

5.062

–

19.153

5.

Mai 1999

24.268

2.451

–

21.817

6.

Iunie 1999

27.107

3.364

–

23.743

7.

Iulie 1999

31.739

6.326

–

25.413

8.

August 1999

35.506

9.346

–

26.160

9.

Septembrie 1999

35.475

5.225

–

30.250

10.

Octombrie 1999

16.992

3.392

–

13.600

11.

Noiembrie 1999

19.605

5.766

–

13.839

12.

Decembrie 1999

20.679

3.654

–

17.025

TOTAL 1999

304.181

53.507

–

253.671

1.

Ianuarie 2000

4.378

8.305

3.927

–

2.

Februarie 2000

26.220

8.392

–

16.005

3.

Martie 2000

24.670

8.931

–

17.862

4.

Aprilie 2000

35.843

6.312

–

29.531

5.

Mai 2000

35.119

10.357

–

24.762

TOTAL 2000

126.530

42.297

3.927

84.233

TOTAL GENERAL:

–

–

3.927

471.348