Derapajele fiscale pe fondul alegerilor ar putea afecta ratingul României

Fitch avertizează

Apariția unor derapaje fiscale înainte și posibil după alegerile din noiembrie 2012 ar putea determina „o acțiune negativă de rating“, avertizează agenția de evaluare financiară Fitch, care a ridicat în iulie ratingul de țară al României în categoria recomandată pentru investiții.
„Agenția consideră că există riscul unui derapaj fiscal moderat, în special din cauza alegerilor parlamentare programate pentru noiembrie 2012“, se arată într-o analiză a Fitch.
Fitch notează că sunt necesare măsuri suplimentare de reducere a deficitului bugetar, în valoare totală de 1% din Produsul Intern Brut (PIB), pentru a atinge ținta de deficit pe 2012, de sub 3% din PIB. Agenția estimează că deficitul bugetar se va restrânge anul viitor la 3,5% din PIB.
„Noi măsuri de austeritate sunt puțin probabile, deoarece 2012 este un an electoral, iar Guvernul trebuie să înceapă să plătească din urmă bonusurile funcționarilor publici, în urma unei decizii finale a justiției“, consideră Fitch.
Totodată, creșterea semnificativă a prețurilor administrate din sectorul energetic și tăierea subvențiilor pentru energie termică vor îmbunătăți profitabilitatea companiilor de stat din energie, unul dintre principalele puncte ale acordului cu FMI, dar ar provoca o creștere puternică a inflației și ar putea „submina popularitatea Guvernului înainte de alegeri“.
Fitch anticipează că actuala coaliție de guvernare nu se va destrăma până la alegerile din noiembrie 2012.
„Sondajele sugerează că alegerile anticipate ar fi nefavorabile partidelor de guvernare“, se spune în analiza agenției de rating.
Analiștii agenției consideră că Executivul nu se va aventura la cheltuieli publice semnificative de tip populist în așteptarea alegerilor.
„Fitch se așteaptă ca PDL să se abțină de la cheltuieli fiscale preelectorale la scară largă, populiste, deoarece cumpărarea voturilor într-o astfel de manieră ar eroda credibilitatea politică, deși apariția unor măsuri populiste moderate este posibilă“, notează analiștii agenției de evaluare financiară.
Fitch anticipează, pe de altă parte, că o revenire a economiei ar putea consolida popularitatea Guvernului până la scrutinul electoral.

Creditarea în valută ar putea reporni

Agenția de rating mai arată că România este vulnerabilă la revenirea creditării în valută, cu risc potențial de instabilitate financiară, pe fondul inflației ridicate persistente.
„Este de remarcat că România nu s-a putut apropia de stabilitatea prețurilor, în pofida scăderii puternice a cererii interne. Există riscul ca, din cauza inflației persistent ridicate din România, politica monetară să mențină ratele nominale peste cele din zona euro și un curs valutar stabil pentru o perioadă mai îndelungată, recreând astfel amestecul toxic dintre viitoarea creditare în monedă străină și potențiala instabilitate financiară viitoare“, se spune în analiza Fitch.
Agenția anticipează că inflația va scădea în a doua jumătate a acestui an, în principal datorită efectelor de bază. Într-adevăr, inflația anuală a coborât în iulie sub pragul de 5%, odată cu dispariția efectului de bază a majorării TVA de la 19% la 24% în aceeași lună a anului trecut, care a umflat rata anuală a creșterii prețurilor în ultimele 12 luni la peste 8%.
Inflația se menține peste ținta BNR din 2006 și se estimează că acest prag va fi depășit și în acest an.
„Agenția estimează o inflație anuală medie de 6,8%, mai ridicată decât prognoza BNR din Raportul de Inflație din mai 2011. Cu toate acestea, direcția prognozei BNR arată că inflația are șanse mici să revină la țintă înainte de mijlocul anului 2012“, notează agenția de rating.
Fitch estimează că majorarea prețurilor administrative ar putea adăuga 0,6 puncte procentuale la inflație până la sfârșitul acestui an.
„BNR a menținut dobânda cheie neschimbată din mai 2010, deși perspectiva inflației s-a înrăutățit substanțial, argumentând că șocurile inflaționiste sunt doar temporare. Politica monetară încearcă să ancoreze așteptările pentru a asigura revenirea inflației la țintă pe termen mediu, dar numai prin comunicarea unei înclinații către restrângere. Analiștii din piață, ca și Fitch, sunt mai sceptici“, se spune în analiză.
Agenția de rating consideră că inflația ridicată este principalul factor care va împiedica intrarea României în mecanismul ERM II în 2012 și, implicit, adoptarea monedei euro în 2015.
„?»?¼?üinta oficială a României pentru adoptarea euro rămâne 2015, ceea ce implică intrarea în ERM II în 2012. Fitch consideră că aceste obiective sunt prea optimiste, în principal din cauza inflației ridicate, dar au o utilitate ca ancore ale politicii monetare“, conchide Fitch.