BCR atacă voalat decizia BNR de limitare a creditării

Ca reacție la decizia Băncii Naționale a României (BNR) de a limita riscul de credit pentru împrumuturile destinate persoanelor fizice, Banca Comercială Română a atacat ieri, voalat, instituția condusă de guvernatorul Mugur Isărescu, subliniind într-o analiză proprie că efectele regulamentului Băncii Centrale vor fi resimțite din 2009 și vor consta într-o eventuală încetinire a creșterii economice, în special pe segmentul construcțiilor și al serviciilor.
Deși a subliniat că "în condițiile în care decizia BNR se va suprapune peste trendul pozitiv deja existent, este de așteptat ca vulnerabilitatea externă a României să se diminueze", BCR este destul de reticentă cu privire la efectele limitării riscului de credit: "Rămâne de văzut dacă această măsură administrativă va avea un efect mai pronunțat asupra creditelor de consum, unul dintre motoarele creșterii consumului gospodăriilor populației în ultimele trimestre, sau dacă nu va afecta mai mult creditul ipotecar".
"Este posibil ca impactul noului regulament asupra ritmului de creștere a creditului retail să fie mai puternic decât majorările succesive ale dobânzii de politică monetară de până în prezent. Din acest motiv, considerăm că pe termen mediu probabilitatea de relaxare a politicii monetare prin reducerea dobânzii-cheie este mai ridicată decât probabilitatea de relaxare a politicii monetare prin renunțarea la o parte din măsurile administrative", se spune în analiza BCR.
Totodată, analiștii băncii se așteaptă la o încetinire mai accentuată a creditului de retail, comparativ cu anii precedenți, și sunt de părere că și fără această măsură adoptată de BNR, avansul împrumuturilor s-ar fi redus, ca urmare a efectului de bază. "Într-un scenariu mai pesimist, aceste măsuri ar putea conduce la o frânare mai abruptă a creșterii economice în 2009, o ipoteza de lucru neutră indicând numai o încetinire moderată. Este important de menționat că nivelul avansului economic de anul viitor ar putea fi privit dintr-un unghi greșit de către analiștii externi și s-ar putea realiza o extrapolare mecanică pentru 2010, incorectă în opinia noastră, similară cu estimările liniare (pe baza ultimilor doi ani) prezentate în urmă cu mai puțin de un an cu privire la majorarea deficitului de cont curent până la 17,5% din PIB în 2008", apreciază analiza BCR.

 Estimarea privind creșterea economică din 2009 ar putea fi corectată în sens negativ

Măsurile adoptate de BNR, alături de avansul economic din 2008, ar putea determina analiștii BCR să revizuiască în sens negativ estimarea legată de nivelul creșterii economice de anul viitor, în prezent situată la 6%. Pentru acest an, economiștii BCR anticipează o majorare a PIB de 8,3%, perspectivele pentru trimestrul trei fiind foarte bune, în special ca urmare a rezultatelor din agricultură. Cu toate acestea, analiștii notează că ultimul trimestru al anului este vizat de anumite riscuri, în special pe partea serviciilor și a construcțiilor, posibil afectate de politica monetară restrictivă a BNR și de propagarea turbulențelor financiare de pe piețele internaționale.
Analiza mai subliniază că evoluția producției industriale ar putea rămâne în continuare sub așteptări, efectul de bază pozitiv din industria energetică determinat de punerea în funcțiune a unui reactor nuclear în 2007 estompându-se treptat. Totodată și structura PIB ar putea fi modificată, pe termen lung, prin creșterea investițiilor în industrie și în agricultură, fiind astfel redus decalajul între cererea și oferta agregată. Cât privește deficitul de cont curent, analiștii estimează că el va rămâne relativ stabil, inclusiv ca urmare a măsurilor recente de limitare a creditării: "Acest an ar putea aduce o schimbare majoră în comparație cu anii precedenți, ritmul de creștere a deficitului de cont curent exprimat în valoare nominală fiind inferior ritmului de majorare a PIB. Avansul consistent al PIB poate reprezenta un argument solid de invalidare a previziunilor unor agenții de rating cu privire la un deficit de cont curent de 17,5% în PIB în 2008".
Referindu-se la creșterea prețurilor, analiștii sunt de părere că rata anuală a inflației se va reduce considerabil în luna august, într-un scenariu optimist nefiind exclusă nici deflația: "Scăderea cotației internaționale a petrolului, oferta internă bogată de produse agroalimentare și aprecierea lunară a leului vor avea o influență pozitivă asupra inflației. Nu este exclus ca și luna septembrie să aducă o reducere considerabilă a inflației". Pentru finele acestui an, analiștii prognozează o inflație de 6,2%, iar pentru decembrie 2009, de 4,5%.