Investitiile straine speculative pot produce dezechilibre macroeconomice

Aprecierea leului fata de euro si dolar se datoreaza, intr-o buna masura, fluxurilor de capital strain speculativ intrat in tara, spun consultantii financiari. In opinia acestora insa, capitalurile speculative pot destabiliza macroeconomia, neavand o baza economica reala. Brokerii spun ca liberalizarea contului de capital din 2005 va aduce mai multi investitori straini pe piata bursiera, noul flux de capital fiind estimat la aproximativ un miliard de euro. Analistii financiari nu ezita sa puncteze ca progresele de anul acesta si cele din ultimele doua luni privind politica valutara s-au realizat pe fondul apropiatei integrari a tarii noastre in Uniunea Europeana.

Nici nu visa Banca Nationala a Romaniei (BNR) sa aprecieze leul in fata monedei unice europene (cel putin nu anul acesta), daca nu am fi fost favorizati de context, adica de decizia UE de a ne primi in structurile ei in 2007. Acest lucru a fost, de altfel, recunoscut de catre guvernatorul BNR, Mugur Isarescu, atunci cand a afirmat ca ni s-a dat -o sansa istorica fara precedent, pe care avem obligatia de a o fructifica-. Situandu-ne, asadar, in apropierea integrarii in UE, strainii au prins curaj sa investeasca in Romania, cu toate ca alegerile din aceasta toamna – iarna ne vor aduce un guvern instabil, dupa cum l-au caraterizat analistii politici. Astfel, au crescut si influxurile de capital strain speculativ, ceea ce a oferit leului un atuu in fata celor doua valute importante, euro si dolarul. Directorul departamentului de cercetare pentru pietele europene emergente din cadrul Goldman Sachs, ErikNielsen, remarca, la inceputul saptamanii, ca, in pofida restrictiilor impuse capitalurilor venite de afara, -Romania a beneficiat de volumul ridicat de lichiditati de care dispun investitorii straini aflati in cautarea de randamente ridicate.-

Aprecierea leului nu are nimic in spate

Fluxurile mari de capitaluri speculative nu constituie neaparat un lucru pozitiv, neavand sustinere economica, dupa cum apreciaza Victor Pop, trader la Bursa Monetar Finaciara si de Marfuri de la Sibiu. -In conditiile in care dobanda la leu este semnificativ mai mare decat dobanda la valute, iar leul, in acest timp, se apreciaza fata de respectivele valute rezulta o schema simpla de arbitraj, care atrage fonduri pana la rezolvarea acestei diferente de dobanda, intr-un mod sau altul. Ideea este ca, in momentul in care intra fonduri care speculeaza sau arbitreaza, aceste diferente fac presiune pe curs, provocand o intarire a leului, care nu este sustinuta practic de nimic si care strica diverse echilibre macroeconomice-, a precizat traderul.

Ce se va intampla dupa stabilizarea monedei nationale?

Dupa data de 3 noiembrie, cand BNR a anuntat relaxarea politicii de flotare controlata a cursului de schimb, leul a urcat cu aproape 6% fata de moneda unica europeana. Brokerii spun ca aceasta evolutie a leului s-a datorat, intr-o buna masura, -fondurilor de capital strain, care au speculat leul-. Potrivit directorului general al societatii de servicii de investitii financiare Ieba Trust, Marius Plugaru, strainii vor continua sa investeasca in tara noastra in perioada imediat urmatoare, dar si anul viitor, in special dupa liberalizarea contului de capital, in aprilie 2005, ceea ce le va permite accesul la depozite in lei. Acesta estimeaza ca, in viitor, noul flux de capital strain pe piata monetara va ajunge la aproximativ un miliard de euro. In prezent, tranzactiile zilnice de pe piata valutara depasesc o jumatate de miliard de euro. Brokerul opineaza ca certitudinea neinterventiei viitoare a BNR pe piata valutara interbancara va da libertate bancilor sa-si intocmeasca un plan riguros de investitii si speculatii, astfel ca nu vor mai fi constranse sa cumpere valuta intr-o anumita limita. -Cererea si oferta vor influenta trendul euro, iar dealerii va trebui sa-si asume acest risc-. In scenariul pozitiv de intarire a leului va interveni, la un moment dat, o problema, afirma Marius Plugaru. -Ce se va intampla dupa stabilizarea monedei romanesti, mai exact dupa 2005? In prezent, cursul leului constituie o oportunitate pentru a face speculatii. Un proces de crestere a unui titlu de valoare reprezinta o crestere a puterii de cumparare a leului-.

Cum era de asteptat, dolarul isi revine

Moneda americana a continuat ieri, pentru a treia zi consecutiv, sa creasca, atingand nivelul de 1,3242 unitati pentru un euro. Acest trend este determinat de decizia Rezervei Federale americane de a majora, saptamana viitoare, dobanda de interventie. Analistii se asteapta la o crestere a dobanzii cu 0,25 puncte, pana la 2,25%. In acest fel, dobanda din SUA ar deveni mai mare decat cea din zona euro, de 2%, pentru prima data in ultimii trei ani. Cu toate acestea, nu putini sunt analistii care considera ca marirea dobanzii nu va determina decat o apreciere temporara a monedei americane. Aceasta isi va continua declinul din cauza temerilor legate de capacitatea Statelor Unite de a-si finanta deficitul bugetar si cel comercial.

In prezent, tranzactiile zilnice de pe piata valutara pot sa depaseasca o jumatate miliard de euro, contribuind astfel la deschiderea puternica spre exterior a economiei romanesti, la integrarea europeana chiar inainte de accesul formal in Uniunea Europeana.

Mult mai mult decat atat, in primii ani ai tranzitiei, procesul de integrare va fi sprijinit atat de fonduri ale Uniunii Europene, cat mai ales de influxurile directe de capital care incearca sa beneficieze de pe urma noului statut al economiei romanesti.