Piata de capital a ramas Cenusareasa economiei

In esenta, Raportul de activitate pe anul 2000, depus recent de Comisia Nationala a Valorilor Mobiliare (CNVM) la Biroul Permanent al Senatului, releva un fapt bine cunoscut: continuarea declinului pietei de capital. Anul trecut, Romania a fost o pata gri pe harta fluxurilor investitionale straine – se arata in Raport. Pe piata Rasdaq, valoarea tranzactiilor in dolari s-a diminuat cu 40,3%, iar tranzactiile la Bursa de Valori, exprimate in dolari, au inregistrat o scadere remarcabila – apreciaza CNVM. -Cifrele cu privire la declin sunt adevarate si crude, dar aceasta situatie nu este determinata nici de institutiile pietei, nici de operatori- – a afirmat Septimiu Stoica, fost presedinte al Rasdaq, actualmente vicepresedinte al Bursei de Valori Bucuresti (BVB). El a adaugat ca starea actuala a pietei de capital este determinata, in primul rand, de mediul economic total nepotrivit in care evolueaza. Slaba performanta economica a societatilor listate este un lucru generalizat atat la Bursa, cat si la Rasdaq. Daca societatile nu au performanta, cum sa fie tentat cineva sa investeasca in ele? Singura ratiune este aceea de a ghici preluarile si a cumpara cu anticipatie actiuni, care se spera sa creasca in valoare intr-o perioada de timp, presupunandu-se ca cel care preia societatea o face prin oferta publica, la un pret rezonabil – a mai spus Stoica. O alta cauza a declinului pietei de capital este mediul inflationist. De regula, chiar si in tarile cele mai dezvoltate, pentru ca investitiile pe piata de capital sa aiba un randament bun, trebuie ca inflatia si, implicit, dobanzile bancare sa fie cu o singura cifra. Or, in Romania, acestea sunt de 30-40% si am avut ani in care dobanda medie a depasit chiar 100%. S-a vazut, in SUA, faptul ca o schimbare a dobanzii la nivelul resurselor federale de 0,25 puncte poate stimula extraordinar piata de capital sau poate sa o inhibe, daca este o crestere a dobanzilor – a exemplificat oficialul BVB. La capitolul -stimulare a finantarii economiei prin intermediul pietei de capital- nu s-a facut nimic.-E ca si cum am da drumul unor masini extrem de performante, inainte sa construim soselele sau sa stabilim daca acestea leaga niste localitati, ca au un sens. Fara stimulente, iata ca sunt reticenti la finantare prin intermediul pietei de capital nu doar agentii economici, desi au nevoie de bani, ci si statul insusi, in ceea ce priveste titlurile de stat si municipalitatile si agentiile guvernamentale, cum este Agentia Nationala de Locuinte. Toata lumea a auzit despre piata de capital, vorbeste despre ea, vrea s-o sprijine, dar despre modul cum functioneaza si cum ar putea fi folosita, foarte putini au cunostinta. De aceea sunt rezultatele pe care le vedem- – a subliniat Septimiu Stoica.

Recent, premierul Adrian Nastase a declarat ca legislatia pietei de capital va fi modificata in aceasta toamna, dand astfel un prim semnal ca dezvoltarea acestui sector vital intr-o economie de piata se afla in sfera de preocupari ale autoritatilor. Referitor la principalele schimbari necesare in plan legislativ, vicepresedintele BVB este de parere ca ar trebui largita paleta de operatiuni ce pot fi derulate de o societate de valori mobiliare (SVM), a produselor financiare pe care le poate intermedia piata de capital, de la valori mobiliare, la instrumente financiare care sa includa produse ale pietei monetare, produse derivate. -Avand in vedere faptul ca, in general, in lume, se merge pe o consolidare a serviciilor financiare, diferitele clase de produse financiare putand fi tranzactionate de institutii complexe, de tipul supermarket-urilor financiare, alaturi de SVM-uri ar trebui introdusa in legislatie o institutie fundamentala care ne lipseste: banca de investitii. O mare problema in piata noastra de capital este faptul ca activitatile de piata primara prin care se poate finanta economia nu au loc. Acest gen de intermediere specifica pietei primare se face mai putin de catre SVM-urile obisnuite, care tranzactioneaza pe burse, cat de ceea ce se cheama banci de investitii. Poate pentru ca o astfel de banca nu este definita in legislatia romana, fiind practic necunoscuta, nici nu avem piata de capital in adevaratul sens al cuvantului- – a afirmat Stoica. Cat priveste organismele de plasament colectiv, el considera necesara diversificarea formelor institutionale, pornind de la cea mai simpla, prin definirea clubului de investitii, cu facilitatile fiscale de rigoare in acest domeniu, pana la diferite alte tipuri de fonduri de investitii. El este de parere ca ar trebui pus accent pe fondurile cu capital de risc, pentru ca acestea pot sa intervina atat in finantarea societatilor deschise, cat si a societatilor inchise de tip nou, a caror aparitie este necesara intr-o economie ca cea romaneasca .