CNVM propune limite de investitii ale organismelor de plasament colectiv

Cu ceva timp in urma, Comisia Nationala a Valorilor Mobiliare (CNVM) a redactat un document de lucru privind politica de investitii a unui organism de plasament colectiv in valori mobiliare (OPCVM). Conform noii Legi a pietei de capital, un OPCVM poate investi in valori mobiliare si instrumente monetare inscrise sau tranzactionate pe o piata reglementata fie din Romania, fie dintr-un stat membru al Ununii Europene (UE). De asemenea, actul normativ prevede si posibilitatea investitiilor in statele care nu apartin UE, cu conditia ca alegerea bursei sau pietei pe care urmeaza sa se desfasoare tranzactiile sa primeasca mai intai acceptul CNVM. Pentru a veni in intampinarea legii, CNVM propune participantilor pietei de capital anumite praguri, in care un OPCVM poate face investii in valorile mobiliare respective. Pragurile prevazute de comisie nu sunt insa total restrictive, in anumite conditii CNVM poate mari cu cateva procente limitele impuse.

Prag de 5% pentru investitiile in valorile aceluiasi emitent

Instructiunile emise de CNVM stabilesc ca un OPCVM nu poate investi mai mult de 5% din activele sale in valori mobiliare sau instrumente financiare ale pietei monetare, in cazul in care acestea apartin unui singur emitent. Daca investitiile se refera la depozitele constituite de un singur emitent, pragul de investitie impus de comisie este de 20% din activele unui OPCVM. In ceea ce priveste expunerea la riscul de contraparte al unui astfel de organism, intr-o tranzactie financiara derivata ce este negociata in afara pietelor reglementate, este impus un procent de 10% din active daca acea contraparte este o institutie de credit si 5% daca este vorba de alte entitati. Limita de 5% prevazuta pentru investitiile in valorile mobiliare ale aceluiasi emitent poate fi ridicata pana la 10% in anumite cazuri, dar numai daca nu se depasesc 40% din valoarea activelor totale ale respectivului OPCVM. Aceasta limita nu se aplica depozitelor si tranzactiilor cu instrumente financiare negociate in afara pietelor reglementate incheiate cu institutii care fac obiectul unei supravegheri prudentiale.

Investitiile in obligatiuni pot ajunge la 25% din active

In cazul in care investitiile organismului de plasament colectiv se fac in obligatiuni, CNVM poate aproba ridicarea limitei de 5% pana la maximum 25%. Conditia necesara este ca obligatiunile in cauza sa fie emise de catre o institutie de credit dintr-un stat membru UE si care este supusa, prin lege, unei supavegheri speciale, cu rolul de a proteja detinatorii de astfel de valori mobiliare. In particular, sumele rezultate din emisiunea acestor obligatiuni trebuie investite, conform legislatiei, in active. Pe toata durata de viata a obligatiunilor, activele pot acoperi creante rezultate din obligatiuni si care in caz de insolvabilitate sau de faliment a emitentului, vor fi uitlizate pentru rambursarea principalului si plata dobanzilor acumulate. Daca un OPCVM investeste mai mult de 5% din activele sale in obligatiuni ale unui singur emitent, valoarea toatala a acestor investitii nu poate depasi 80% din valoarea activelor respectivului organism.

Maximum 10% din actiunile fara drept de vot

Exista situatii in care un OPCVM poate alege sa investeasca in titlurile de participare ale unei enitati similare. Limita acestor investitii a fost stabilita la 10% din active, comisia putand ridica acest prag de la caz la caz la 20%. O societate de investitii sau de administrare care isi desfasoara activitatea in legatura cu fondurile deschise de investitii pe care le administreaza nu poate achizitiona actiuni cu drept de vot care sa ii permita exercitarea unei influente semnificative in conducerea emitentului. Astfel, o societate de investitii nu poate achizitiona mai mult de 10% din actiunile fara drept de vot ale unui emitent, 10% din obligatiunile unui singur emitent, 25% din titlurile de participare ale unui OPCVM si 10% din instrumentele pietei monetare emise de un singur emitent. Ultimele trei limite pot fi depasite in momentul achizitiei numai daca valoarea bruta a obligatiunilor sau instrumentelor pietei monetare, ori valoarea neta a titlurilor emise nu poate fi calculata la momentul achizitiei.